DIAGNOSTIC POUR MADAGASCAR - Le FMI prévoit 4,2% de croissance

Enfin. La version officielle du rapport de la mission du Fonds monétaire international, FMI, du 30 septembre, dans le cadre de la consultation au titre de l’article IV de 2024 et des premières revues des accords appuyés par la Facilité élargie de crédit (FEC) et la Facilité pour la résilience et la durabilité (FRD), a été publiée, après « la fuite des sujets » de ces derniers jours.

Frédéric Lambert, chef de cette équipe d’experts, a fait la synthèse suivante, avec une importante précision. « Les opinions exprimées dans ces conclusions sont celles des services du FMI et ne représentent pas nécessairement celles du Conseil d’administration. Sur la base des observations préliminaires de cette mission, les services du FMI établiront un rapport qui, sous réserve de l’approbation de la direction, sera présenté au Conseil d’administration pour examen et décision». Il appartient au Conseil d’administration du FMI de décider en dernier ressort sur le dossier Madagascar.

Balise

Ainsi, Frédéric Lambert a évoqué de nombreux points du cadrage macro-économique. « L’économie malagasy se stabilise, mais elle fait face à une inflation persistante. Après une croissance de 4,2 % en 2023, l’activité économique est restée stable au début de 2024, malgré une bonne récolte de riz et un rebond de l’extraction du graphite. Cependant, l’inflation a atteint 7,8 % en août 2024, sous l’effet de la hausse des prix de l’énergie et des denrées alimentaires. De plus, le mauvais état des infrastructures routières et le manque de fiabilité de l’approvisionnement en électricité continuent d’accroître les coûts de transport et de production. La croissance devrait se maintenir à 4,2 % en 2024, avant de s’accélérer pour atteindre 4,6 % en 2025. L’inflation moyenne annuelle devrait baisser à 7,2 % en 2025, pour converger progressivement vers 6 % à moyen terme. Le déficit des transactions courantes se stabiliserait en dessous de 5 % du PIB ». Une sorte de balise pour l’équilibre budgétaire du Projet de loi de finances 2025, en gestation.

Une prévision de croissance économique en-deçà de celle de la Banque mondiale qui la maintient à 4,5 %, au même niveau que celui de la loi de finances rectificative. Pour juguler cette inflation latente, Frédéric Lambert suggère que « la Banque centrale doit se tenir prête à relever ses taux directeurs pour maintenir l’inflation sur une trajectoire descendante. Elle devrait continuer à gérer la liquidité au moyen d’opérations d’open market et communiquer de manière plus prévisible et transparente sur la politique monétaire et la gestion de la liquidité afin d’accroître la crédibilité et la redevabilité. Il conviendrait de limiter les interventions sur le marché des changes au lissage de la volatilité excessive des cours et à la constitution de réserves extérieures, sans résister aux forces sous-jacentes des marchés. La poursuite du développement du marché interbancaire et le renforcement du canal des taux d’intérêt de la politique monétaire contribueront au bon fonctionnement du nouveau cadre opérationnel de politique monétaire. Enfin, le maintien de la stabilité financière est essentiel pour le développement des marchés de crédit ».